鲁政委系中国首席经济学家论坛理事、兴业银行首席经济学家

ESG指数，ESG ETF

不同于传统职权或固收指数的编制，ESG指数不仅谈判了企业的财务肃肃性，还包括了其在可抓续性方面的发达——这种玄虚评估样式为投资者提供了一个更全面的视角来评价公司的永远价值。

ESG指数面前主要布局在职权和固收规模，不错分为宽基、主题两大类型：1）宽基类ESG指数一般通过正面筛选和负面筛选等筛选依次，经权重休养后得到的指数；2）主题类ESG指数旨在存眷特定ESG关系主题，在捕捉ESG热门的同期，兼顾ESG投资理念和监管要求。除了新动力，面前最受存眷的ESG指数主题是阵势变化。

从投资收益来看，ESG指数在人人投资市齐集发达出色，同期鼓动了人人ESG ETF规模的大幅增长。但在境内市集，ESG指数发达呈现分化，职权类以宽基指数发达较好，固收类指数合座跑输信用债总钞票指数，进一步细分则发现信用债ESG指数发达合座过期于纯绿债指数。

国内市集ESG指数发展起步较晚，但发展迅速。总体看来，内地指数编制机构正在加大对ESG主题指数的布局，旨在连络国表里市集ESG投资指数化的需求。尽管短期内可能靠近挑战与不信托性，但从中永远来看，ESG指数特地挂钩产品将通过其中永远展现出的较强收益沉静性和复苏后劲，抓续诱骗那些寻求永远、沉静陈说的投资者，尤其是在靠近市集波动和经济败落压力的时期。

一、ESG指数概述

跟着人人对阵势变化、社会刚正和考究措置等议题的日益存眷，ESG投资照旧成为主流金融市集不成或缺的一部分。在这一趋势的驱动下，ESG指数的编制缔造比年来得到了显贵的完善和发展。不同于传统职权或固收指数的编制，ESG指数不仅谈判了企业的财务肃肃性，还包括了其在可抓续性方面的发达——这种玄虚评估样式为投资者提供了一个更全面的视角来评价公司的永远价值。投资者和投资机构越来越倾向于向那些在保护地球、承担社会包袱以及展现公谦恭说念德措置等方面体现积极价值不雅的公司投资。这不仅是出于伦理和说念德的谈判，亦然一种有用的风险经管策略。为了餍足日益扩大的ESG投资需求，闻明的金融指数提供商、投研机构乃至往复所纷繁推出了各自的ESG指数系列。这些ESG指数不仅哄骗于股票和债券等传统金融产品，还庸碌袒护于其他资产类别。

ESG指数的哄骗范围庸碌，既包括人人市集，也触及特定地区和国度的ESG发达，体现了市集对不同层面ESG发达的深入存眷和评估需求。从底层资产类型来看，主要布局在职权和固收规模，不错分为宽基、主题两大类型：

(1)宽基类ESG指数：一般通过正面筛选和负面筛选等筛选依次，经权重休养后得到的指数，最大化杰出ESG因子在指数编制经过中的占比和作用。宽基指数把柄具体的编制依次具体又不错细分为ESG整合和ESG价值，前者频繁针对ESG评级收尾进行整合筛选，后者则更侧重于特定某个行业的筛选。

(2)主题类ESG指数：聚焦于细分规模，一般存眷特定的ESG主题，通过此类环境热门议题得到相应收益，如新动力、水资源、低碳本领等主题。该类指数旨在存眷特定ESG关系主题，在捕捉ESG热门议题带来逾额收益的同期，兼顾ESG投资理念和关系监管要求。除了新动力，面前最受存眷的另一类主题是阵势变化。阵势变化主题指数在编制经过中充分谈判阵势因素带来的风险和机遇，兼顾阵势标的与投资标的的罢了。典型代表的阵势类ESG指数包括巴黎合同标的或阵势过渡基准指数、碳成果指数、低碳标的指数等[1]。

二、外洋ESG指数发展近况

2.1 外洋指数商ESG指数布局情况

人人首只包含ESG主张的指数Domini Social 400 Index于1990年发布。经过30余年的发展，ESG指数的缔造也得到了庸碌留意，运行迅速发展。据IIA（Index Industry Association）统计：截止2022年底，ESG指数增长较2021年同比大幅增长55.1%，人人ESG指数数目已超越50,000只[2]。

从人人挂钩的ESG被迫产品规模来看，主流的ESG指数来自MSCI、富时罗素、标普、晨星、彭博和纳斯达克等机构。

(1)MSCI：截止2023年一季度，MSCI已领有超越3900只股票和固收类ESG指数[3]，特地是MSCI ESG起始指数系列在大产品有庸碌影响。MSCI ESG起始指数系列专注于ESG评级高于同业业其他公司的企业。该指数袒护了23个发达市集的公司，袒护每个国度约50%的市值。MSCI ESG起始指数汲取全面的ESG依次，把柄公司靠近的ESG风险和机遇、对这些风险和机遇的经管以及ESG 信息的败露来评估公司。此外，MSCI还提供ESG通用指数，存眷那些ESG发达束缚擢升的公司。

(2)富时罗素（FTSE）：FTSE的ESG产品包括FTSE4Good指数系列，旨在量度那些展现出刚劲ESG膨胀的公司的发达。FTSE ESG评级和数据模子为人人各地的公司提供了ESG曝光度和膨胀的多维度量度，况兼剔除了触及以下规模的公司：酒类、香烟、赌博、化石动力、军火等。

(3)标普（S&P）：标普ESG指数已袒护股票、债券、REITs资产，数目超越300只。其存眷的重心在于阵势转型、碳成果、碳资本风险。标普提供的ESG指数分为四类：核心ESG、阵势变化ESG、主题ESG和固收ESG，其中最负著明的为标普500 ESG指数。标普500ESG指数是一个基础庸碌的市值加权指数，旨在量度合适可抓续发展圭表的证券发达，同期保抓与标普500访佛的合座行业组权重。该指数剔除了不合适预计国人人契约价值的公司，如香烟、有争议的火器和化石动力规模的交易参与。

(4)晨星（Morningstar）：晨星在整合了Sustainalytics的基础上提供ESG评分和评级，并提供了一系列针对不同地区和投资作风的ESG指数，包含Morningstar Equity Sustainability Index，Morningstar Bond Sustainability Index，Morningstar Thematic Index等系列。

(5)彭博（Bloomberg）：彭博的ESG数据就业提供全面的ESG信息，并与诸多机构相助缔造了多项ESG指数系列，包括：彭博SASB ESG指数、彭博MSCI ESG固定收益指数、彭博洛克菲勒ESG改善指数、彭博高遍及家清洁动力指数。其中使用最为庸碌的是与可抓续发展管帐准则委员会（SASB）相助缔造的Bloomberg SASB ESG指数，该系列包括股票和固定收益ESG指数，重心存眷最有可能对特定行业公司的财务景色或贪图事迹产生紧要影响的ESG因素。

(6)纳斯达克（Nasdaq）：纳斯达克提供了一系列ESG关系指数，其中包括纳斯达克CRD人人可抓续性指数（Nasdaq CRD Global Sustainability Index），旨在追踪那些展示出可抓续性和环境友好型交易膨胀的公司发达。纳斯达克100 ESG指数则是由合适纳斯达克制定的ESG圭表的孤苦证券组成，母指数包括在纳斯达克往复所往复的100家最大的国内和国际非金融公司。

人人范围内，越来越多的指数提供商正在推出不同类型的ESG指数，袒护从传统股票、债券到新兴市集。同期，也重心缔造了在环境、社会或措置下针对特定主题（如阵势变化、性别对等）各个规模的子指数，用以量度标的在特定议题下的发达和风险敞口，ESG指数的复杂性也随之大幅擢升。比年来，富时罗素、MSCI、Solactive等接踵缔造了ESG投资与因子相联结的ESG + Smart Beta指数，成为才智域的紧要立异。

2.2 外洋ESG指数发展特征

跟着ESG投资的场景渐渐丰富，ESG指数的需求束缚增长，ESG指数化投资也愈见闇练。戒指2022年底，境外ESG ETF产品数目共1112只，规模总共约4520.12亿好意思元，产品数目同比增长27.09%，但受人人市集合座环境影响，资金净流入放缓。

从ESG指数发展历史和趋势来看，外洋ESG指数发展呈现出以下特征：

(1)从投资标的来看，ESG指数以职权类为主，且固收类稳步攀升。戒指2022年底，职权类ESG指数占据了市集的主导地位，规模占比高达80.53%，而固定收益类ESG指数的存眷度也在渐渐擢升，占比约19%[4]。其他类别，如多资产、REITs、商品等，总体占比仅为0.47%。面前，职权ESG指数布局发展照旧特地全面，但在现时人人宏不雅经济出路充满不信托性的布景下，职权指数增幅波动较大，市集对职权类资产抓有严慎立场，导致固定收益类ESG指数渐渐受到更多存眷。

(2)从投资策略来看，ESG整合走向主流。在ESG指数的发展历程中，市集阅历了从ESG负面筛选策略向更全面的ESG整合策略的转化。2020年整正当超越负面筛选策略成为投资者最常汲取的ESG投资策略，这一滑变体当今越来越多的ESG指数通过基本筛选和考究休养权重，不仅保证了与庸碌基准指数的走势发达相符，还罢了了ESG因子的最大化败露。这种新式ESG指数的联想将ESG理念融入传统的投资框架，有助于罢了风险与收益的更优均衡。它们不仅可看成传统宽基指数的有用替代品，还兼具了包袱投资和市集陈说的双重上风，为当代投资者提供了一种兼顾包袱和效益的新采选。这种趋势不仅彰显了ESG投资理念的闇练，也体现了市集对可抓续发展的深刻清爽和积极响应。

(3)从投资主题来看，阵势转型类指数成为现时焦点。跟着阵势议题在金融市齐集的抓续升温，与此关系的资产标的发达出色，这一趋势催生了以E变量为核心的ESG指数的快速发展。近期举办的预计国阵势变化大会（COP28）等国际会议对人人阵势步履也起到环节鼓动作用，人人投资者和监管机构越来越相识到阵势变化对经济和社会的深刻影响，以及对投资组合风险的从头评估和经管的弥留需要。此外，策略教训和本领立异在鼓动公司转向更可抓续的运营时势，这进一步加强了市集关于能有用响应企业在阵势步履方面发达的指数的需求。与阵势转型类指数关系的投资产品规模也在迅速扩大，这包括与这些指数挂钩的基金、以特地他投资器具，包括MSCI低碳指数以及基于欧盟阵势变化策略和巴黎协定下的阵势指数系列，标普阵势变化ESG指数系列，恒生阵势变化1.5℃标的指数等。

(4)从投资地区来看，ESG指数的发展呈现出显明的地域互异性与逼近趋势。与ESG投资合座布局相易，泰西地区亦然ESG指数的缔造和投资前锋。欧洲市集的ESG ETF不仅数目重大，规模也达到了令东说念主防卫的水平，因此对ESG指数的需求格外大。戒指2022年底，欧洲市集共有632只ESG ETF产品，总规模高达3058.50亿好意思元，占ETF总市集规模的22.55%，远高于其他发达市集，标明欧洲投资者关于ESG产品的厚实需乞降闇练的投资相识。比拟之下，好意思国市集天然在ESG规模的合座市集份额上不足欧洲，但好意思国市集的ESG ETF净流入金额相等显贵，体现了对ESG投资的热烈需乞降成长后劲。此外，由于好意思国市集在ETF产品的刊行商方面龙头效应相等显明，顶级刊行商凭借品牌效应和规模上风，占据了ESG指数缔造市集的主导地位。

2.3 外洋ESG指数收益发达

比年来，境外ESG指数在人人投资市齐集发达出色。大宗ESG指数的收益率不仅与传统指数特地，以致在某些情况下超越了非ESG基准指数。这一阵势部分收货于对环境、社会包袱和考究措置膨胀的企业频繁具有更强的风险经管能力和永远可抓续发展后劲。在畴昔十年中，多个国际ESG指数在投资陈说上优于或等同于它们的非ESG对应指数[5]。

在谈判到风险休养收益时，ESG指数频繁展现出较高的沉静性。这一阵势响应了ESG投资策略在减少投资波动性方面的上风。在面对市集不信托性和经济波动时，ESG指数常常能展现出较强的抗风险能力，这收货于其袒护的那些在环境和社会措置方面发达考究的企业。从永远投资角度来看，ESG指数的收益发达亦令东说念主防卫。跟着人人对可抓续发展标的的留意，那些在ESG规模发达出色的公司越来越受到投资者的宠爱。

ESG指数在人人范围内大体上呈现出与其母指数比拟有一定的收益增厚上风。这一阵势在特定区域尤为显明，举例在欧洲和亚太发达市集的ESG指数，它们常常超越了传统指数的发达。可是，在新兴市齐集，ESG指数的发达与母指数之间的互异则较为复杂，标明在这些市集ESG投资的发达可能更受特定区域因素的影响。具体到国度层面，好意思国市集的某些ESG指数比拟标普500发达出更强的收益发达，而其他市集如英国和亚洲某些地区的ESG指数与母指数的互异不大。ESG策略在不同国度和地区的奏效可能与当地的市集结构和投资文化息息关系，因此ESG指数编制的因地制宜显得尤为环节。

三、国内ESG指数发展与市集发达

3.1 国内ESG指数发展近况

国内市集ESG指数发展起步较晚，但发展迅速。截止2023年12月，内地全市集共存有349只存续ESG主题指数。

总体看来，市集金融机构正在加大对ESG主题指数的布局，旨在连络国表里市集ESG投资指数化的需求，其中以中证、国证、华证以及万得指数为代表。

3.2 国内ESG指数发展特征

（1）职权类ESG指数

国内最早的ESG主题股票指数是深圳证券信息有限公司在2005年发布的国证措置指数。

从刊行机构来看，ESG股票指数的刊行机构较逼近。戒指2023年11月，共有17家机构发布了ESG股票指数，其中中证指数有限公司共刊行77只ESG股票指数，占比全市集刊行量的27.80%，位居第一。其次是上海华证指数信息就业有限公司与万得信息本领股份有限公司，分别刊行40只与36只ESG股票指数。境外指数商来看，MSCI指数是在中国刊行ESG股票指数最多的境外指数商，共刊行了16只ESG股票指数，远超其他境外指数商。

（2）固收类ESG指数

频繁来说，ESG的数据可得性和质地是决定ESG发展的环节因素，而债券刊行东说念主败露质地相对较差。因此，债券ESG指数发展速率显明低于股票ESG指数，但近几年ESG债券指数也阅历了快速发展的经过，国际主流的指数供应商纷繁推出ESG固定收益类的指数。举例，MSCI推出MSCI中国ESG起始指数、MSCI China ESG Universal指数均为MSCI刊行的中国市集的关系固定收益类指数，截止2023年11月，MSCI共发布ESG指数20类，其中6类为固定收益指数。国内指数供应商举例中证指数也发布了沪深300 ESG信用债指数、500ESG指数等22条袒护A股的指数。疫情以来，受人人通胀和市集震憾下行等因素影响，投资者风险偏好着落，固定收益类ESG指数产品以短期公司债为主，其次为宽基类，而主权债、市政债等类型的新发产品数目和规模均较小。

从刊行机构看来，中央国债登记结算有限包袱公司刊行的ESG主题债券指数数目最多，达到81只；其次为中证指数有限公司，共刊行28只债权类指数。

（3）其他类型指数

除ESG债券指数外，多家指数商在畴昔几年不时发布了基于可抓续投资的房地产（REITs）指数、商品ESG指数、外汇ESG指数、ESG标的风险多资产指数，ESG指数底层资产范围和各类性日益丰富。举例，中证指数有限公司与共同相助发布的海通ESG股债联动，上海浦东发展银行股份有限公司发布的浦银北极星ESG指数以及恒生指数有限公司发布的各种外汇ESG指数。

3.3 国内ESG指数收益发达

3.3.1 职权类指数

截止2023年12月底，内地市集存续的ESG职权指数共计180只，按照指数的编制依次与作风，本文将内地市集存续的ESG职权指数分为两大类型：

①ESG宽基指数：基于宽基母指数缔造，包括ESG基准指数、拓展核心宽基+主流投资因子的ESG策略指数；

②ESG主题指数：聚焦于特定主题，追踪ESG维度下公司的合座发达，提供响应特定ESG主题的指数化投资器具。

其中，ESG宽基指数一般是指通过基础筛选和权重休养以罢了贴合宽基指数走势发达、罢了ESG因子最大化败露的指数。从境外关系ESG指数编制律例来看，该类指数还不错细分为两类：ESG整合和ESG价值。其中，ESG整合指数频繁基于ESG评级收尾，对母指数进行一定条款的筛选与权重休养。相干于母指数，ESG整合指数通过ESG评级收尾的筛选能进一步提高指数的ESG发达，提高指数的合座抗风险能力。ESG价值则频繁是基于母指数，针对特定行业进行歪斜或剔除。相干于母指数，ESG价值指数通过价值投资策略生成的指数在一定进度上体现了该指数的价值倾向性[6]。

ESG主题指数的发展则源于比年来可抓续发展框架下的行业主题类指数的快速加多，如清洁动力、水资源、低碳本领以及绿色房地产等。该类指数旨在存眷特定ESG关系主题、有着更精确的标的和行业逼近度，同期联结了ESG生息主见，使其在捕捉ESG议题热门带来的逾额收益的同期，兼顾了ESG投资理念和关系监管要求。具体的ESG主题指数编制依次，以标普说念琼斯人人清洁动力精选指数为例[7]，该指数旨在量度人人30产品有代表性的从事清洁动力关系业务公司的发达。通过识别人人市齐集从事清洁动力关系业务的公司，按清洁动力敞口进度及市值筛选指数因素股，并剔除碳脚迹相对较高的公司，因素股权重按市值与清洁动力敞口进度的乘积进行忖度。

咱们统计了面前内地市集存续的ESG职权指数，并对ESG宽基指数关联的母指数进行了统计。收尾如上图所示，ESG宽基指数占沿途ESG职权指数比例为43%。ESG宽基指数中，以基于沪深300的EGS基准指数、ESG核心宽基筛选和整合类策略指数为填塞主导，如沪深300ESG起始指数、沪深300ESG价值指数等，约占ESG宽基指数总和量的一半。因此，若是要合理锻真金不怕火ESG宽基指数收益发达，不错与其对标的宽基母指数如沪深300进行对比。

而关于ESG主题指数，如上证180碳成果指数、乡村振兴ESG起始指数等，由于袒护主题范围庸碌，横跨碳中庸、乡村振兴到新动力、医疗、蓦然等多个主题和不同市值规模标的，因此若是要对ESG主题指数事迹进行评估，不错参考大盘或万得全A看成比较基准。

1）以沪深300看成母指数的ESG宽基指数事迹发达

由于不同时代跨度下，指数策略的发达存很大互异，即不同的ESG与财务因子在不同的时候周期内有用性存在互异。同期，绝大大宗内地市集的ESG指数为近五年内编制，因此为了合理分析ESG宽基指数收益发达，咱们以2023年12月31日为截止日，分别锻真金不怕火了截止日前3个月、6个月、1年、3年和5年回测期内不同ESG宽基指数的年化收益率，并与母指数沪深300年化收益率（图中红色虚线）进行对比，如下图所示：

从上图不错明晰看出，以沪深300看成母指数的ESG宽基指数无论在短期如故永远发达皆较为优异，在不同回测期内均有>50%的ESG宽基指数跑赢沪深300。而跟着回测期拉长到1-3年，ESG宽基指数年化收益呈现核心上移；特地是在畴昔半年和1年内，ESG宽基指数均显贵跑赢沪深300。但跟着回测期拉长到5年，ESG宽基指数相对沪深300逾额收窄，收益上风不如6个月-1年期互异显明。

为了玄虚谈判不同期限收益率与对应的波动风险情况，咱们忖度了以沪深300为母指数的ESG宽基指数在不同期限的年化夏普比率并取平均值，与沪深300在不同期限的年化夏普比率进行了对比，如下表所示：

不错看出，以沪深300看成母指数的ESG宽基指数合座夏普比率在3月-5年的不同时代宽度上均高于沪深300，但仅在时候拉长到5年以上的夏普比率才由负转正。

综上分析，咱们以为面前存续的以沪深300为母指数代表的内地市集ESG宽基类指数比拟母指数，合座发达优秀，无论在短周期如故长周期均能跑赢母指数。咱们推测部分原因是由于沪深300因素公司总体ESG措置水平考究、ESG信息败露质地较高，使得ESG指数编制机构好像得到质地较高的沪深300样本数据，并能开展有用的ESG策略缔造和指数编制，从而得到超越周期的优秀、沉静的收益发达。

2）ESG主题指数事迹发达

如前所述，为了评估ESG主题指数的收益发达，咱们将ESG主题指数的年化收益均值与万得全A年化收益率在不同时代宽度上进行了对比，如下所示：

很缺憾，在短期-中期（3月-3年）的不同时代跨度内，ESG主题指数均跑输万得全A，仅在时候拉长到5年期才强迫与万得全A抓平。在较短的时候周期内，ESG主题指数全面跑输；但跟着时候周期拉长，ESG主题指数与万得全A的收益差在渐渐缩窄。

而从夏普比率对比来看，ESG主题指数比拟万得全A也差距显明，仅在3年-5年期才与万得全A抓平。

总体来看，ESG主题指数比拟市集的收益发达不如ESG基准指数相对母指数有上风。同期，咱们也能显明看出，ESG主题指数的发达分化远遍及于ESG基准指数（图表12、图表14），这也与ESG主题指数的窄基特征密切关系。由于窄基的投资范围和标的较为单一，因此其收益和风险水平皆可能受到特定行业或地区的影响，不同主题的指数发达受市集行情影响较大，因此关于一些追求多元化投资的投资者来说，可能并不适当。

3.3.2 固收类指数

比年来，跟着发借主体信披完善和ESG债券供给加多，境外指数商也在加大固收类ESG指数布局，但合座和职权类ESG指数规模差距较大。

关于境内市集，由于ESG固收投资策略缔造远未闇练，因此以中债为代表的境内ESG固收指数编制机构以缔造固收类ESG主题指数为主，主要类型为绿债指数（绿色发展主题）、碳价指数（碳中庸主题）；固收类ESG宽基指数也有缔造，但品类和数目均少于主题指数。

从市集本体的ESG指数供给来看，把柄本评释筹画，咱们将ESG固收类指数按投向分为纯绿债指数和面向统统信用债（包含绿债）的信用债指数。纯绿债类指数又可细分为贴标绿债指数和投向绿债（非贴标）指数。其中，贴标绿债指数仅严格投向贴标绿债，投向绿债指数则不谈判是否贴标；境内ESG信用债指数按照编制依次，主要分为筛选策略和整合策略的两类，筛选策略以优选和剔除为主，整合策略以ESG因子与债券投资因子如隐含评级、到期收益率、利差等进行整合编制。

为了准确分析ESG固收指数收益发达，咱们起始对总体ESG固收指数的发达进行了分析。本评释基于钞票指数来进行事迹比较，登第描写信用债合座走势的中债-信用债总钞票（总值）指数[CBA02701.CS]来对比分析ESG固收指数的收益发达。如前文所述，通常以2023年12月31日为截止日，分别锻真金不怕火截止日前3个月、6个月、1年、3年和5年回测期内不同ESG固收指数的年化收益率，并将均值与中债-信用债总钞票（总值）指数年化收益（下图红色虚线）进行对比，以响应不同时代宽度下ESG固收指数的相对发达：

把柄统计，ESG固收指数区间年化收益均值范围在2.09%-3.19%之间，在不同时代宽度上，ESG固收指数莫得呈现收益发达的显明分化，和ESG职权指数互异较大。而从上图不错看出，无论是短期如故永远，ESG固收指数均全面跑输信用债总钞票指数。从夏普比率收尾来看，ESG固收指数也全面过期于中债信用债钞票指数，如下图所示：

ESG固收指数中以纯绿债指数缔造最为闇练、市集供给数目最多。为了更好地比较ESG固收指数各式类别的发达情况，咱们又对存续ESG固收指数按投向分手的纯绿债指数（155个样本）和信用债指数（565个样本）进行了对比分析：

从上图分析不错看出，ESG信用债指数的年化收益率和年化夏普比率核心在各个时候宽度上均跑输纯绿债指数，ESG信用债指数的年化收益率仅有平均值在3个月的时候宽度上跑赢纯绿债指数；而ESG信用债指数的年化波动率核心则在统统时候段上显贵高于纯绿债指数。

总结来看，由于内地市集固收ESG数据质地远不如职权ESG数据，且固收ESG策略还处于摸索阶段，远未闇练。ESG数据可得性和数据质地是决定ESG指数发展的环节因素。债券刊行东说念主信息败露质地相对较差，固收类ESG指数的发展显明慢于职权类ESG指数。ESG固收指数中，传统以绿债指数为填塞主导，而境内市集一直到2020年底才发布了第一只ESG信用债指数“中债-ESG优选信用债指数”——无论是从发展历史、如故上文收益分析来看，咱们皆发现ESG信用债指数缔造远未闇练，收益发达分化显明，畴昔还有很大发展空间。从编制机构来看，面前内地ESG固收指数市集以中债为填塞主导，中证比年也有部分ESG固收指数产品问世，其他机构偶有稀罕缔造，合座市集供应数目和各类性皆不高，也影响了ESG固收指数的编制依次发展和收益发达。

四、预计

从ESG投资视角来看，人人对可抓续发展的相识越来越深刻，机构与个东说念主对ESG投资的酷爱也越来越浓厚。投资者正在积极寻找在阵势变化、社会问题以及各类性、公说念性和包容性（DEI）方面发达优秀的公司，同期金融市集也在作念出回复。从投资策略来看，尽管面前市集仍然以主动投资为主，但被迫投资正在抓续升温。

转头2023年，中国ESG市集在高质地发展的策略鼓动下抓续发展，产品发展日趋闇练。市集各主体积极步履，投资者对ESG投资的相识和参与度渐渐擢升，ESG投资体系束缚提速，但与国际市集比拟仍有较大的擢升起间。

面前，在国内市集上，以股票类资产为主的ESG指数化投资抓续占据主导地位。以ESG ETF为例，戒指2023年底，市集上统统的ESG ETF标的指数均聚焦于股票类指数，而在债券类ESG指数基金的发展方面，仍有较大的擢升起间。

面前国内ESG指数化投资产品的发展呈现出一定的结构特征：公募基金占据了较大的市集份额，而银行答理和保障公司在这一规模的参与度相对较低。

预计2024年ESG指数将保抓其在人人投资市齐集的环节地位，即使在面对宏不雅经济挑战和市集波动时，也可能发达出相对较强的肃肃性和抗风险能力。

预计2024年将出现更多围绕特定ESG主题的指数，如阵势变化适合、绿色科技、社会影响投资等。这些指数一方面投合了政府和监管关于ESG的律例，另一方面在行业轮动下，好像为投资者提供更细分的市集规模投资契机，使其好像把柄特定的可抓续发展标的或价值不雅进行投资。跟着投资者需求的各类化，指数商将会提供更多触及ESG指数的定制化选项，允许投资者把柄我方的具体需乞降投资圭表，采选或休养指数的组成。

关于职权类资产的投资，包括公募基金和银行答理在内的资产经管机构有后劲进一步探索ESG优选和策略指数的投资价值。这些机构不错鉴戒境外的指数编制决议，与指数供应商相助，以擢升和完善ESG指数的编制依次。同期，顺应人人发展趋势和国内的策略导向，资产经管机构可谈判加强对碳中庸主题指数基金、碳期货ETF以及阵势变化关系基金等立异产品的投资布局。

在固定收益投资规模，预计市集机构将联结市集需求，鼓动更多围绕阵势变化、乡村振兴等ESG主题的信用债指数的缔造。同期，联结国内ESG败露指南的出台，资产经管机构也会加大关于ESG策略债券指数资管产品的研发。特地关于银行业来说，ESG在固收资产端的投资哄骗场景有望进一步扩宽，ESG正在融入债券指数编制经过中，ESG因子加权、社会包袱投资、可抓续发展主题等策略正被渐渐哄骗到玄虚债、高流动性债、中资好意思元债等不同债券品类之中，进一步推论了东说念主民币债券指数的ESG哄骗场景。

预计畴昔，咱们信托国内指数编制机构将在ESG指数产品立异方面络续发力。被迫型策略产品的发展有赖于ESG指数种类的丰富，天然境内的ESG指数种类比拟境外闇练市集仍有差距，不外境内市集的ESG指数大多发布于2019年以后，ESG基准指数、ESG优选指数、ESG整合指数还有待进一步完善，提议机构积极探索ESG关系指数的缔造和种类立异。

总体而言，尽管短期内可能靠近挑战，但从中永远来看，ESG投资的沉静性和可抓续性将促使ESG指数在畴昔展现出更为肃肃的增长。ESG指数特地挂钩产品如ETF将通过其中永远展现出的较强收益沉静性和复苏后劲，抓续诱骗那些寻求永远、沉静陈说的投资者，尤其是在靠近市集波动和经济败落压力的时期。

注：

[1] 府上起首：中证指数，人人ESG指数及指数化投资发展年度评释，[2023/3]2023/12/15，https://esg.jrj.com.cn/2023/03/14153337399202.shtml

[2] 府上起首：IIA，[2022/11]2023/12/15，https://www.indexindustry.org/

[3] 府上起首：MSCI官网，https://www.msci.com/our-solutions/indexes/esg-indexes

[4] 参考府上：人人ESG指数及指数化投资发展年度评释，中证[EB/OL]，[2023/2/20]2023/12/15，https://finance.sina.com.cn/esg/elecmagazine/2023-02-20/doc-imyhiivt3194993.shtml

[5]香港往复所，Performance of ESG Equity Indices Versus Traditional Equity Indices，[2020/11]2023/12/13，https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/News/Research-Reports/HKEx-Research-Papers/2020/CCEO_ESGEqIdx_202011_e.pdf?la=en

[6] 参考府上：ESG指数与指数化投资立异发展趋势筹画，中国证券投资基金业协会，[2023/7/4]2024/01/03

[7] 参考府上：ESG指数与指数化投资立异发展趋势筹画，中国证券投资基金业协会，[2023/7/4]2024/01/03